Dans un environnement financier de plus en plus complexe, les investisseurs se tournent vers des solutions capables d’offrir à la fois protection, rendement et visibilité. Les produits structurés font partie de ces instruments hybrides qui suscitent autant d’intérêt que de questionnements. Souvent mal compris ou perçus comme trop techniques, ils présentent pourtant des avantages réels dès lors qu’ils sont utilisés avec discernement et adaptés au profil de l’investisseur.
Ce guide vise à démystifier les produits structurés, à expliquer leur fonctionnement ainsi qu’à présenter leurs avantages sans occulter les risques auxquels peut être confronté l’investisseur. Ces développements ont pour objectif de distiller des conseils pour investir dans les produits structurés de manière éclairée.
Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Un produit structuré est un instrument financier combinant plusieurs actifs, dont des dérivés. Il est conçu pour répondre à un objectif d’investissement précis. Il associe généralement une part sécurisée et une part plus dynamique afin d’offrir un équilibre entre protection du capital et performance. Sa valeur dépend principalement de l’évolution d’un indice ou d’un autre sous-jacent.
La structure repose sur deux éléments essentiels :
- Un support de taux, à maturité plus ou moins longue, qui assure une protection partielle ou totale du capital investi ;
- Un ou plusieurs actifs sous-jacents (souvent des actions ou indices) qui génèrent la performance potentielle.
L’interaction entre ces composants détermine les caractéristiques finales du produit : le niveau de protection, le rendement espéré et les conditions de versement.
Le fonctionnement est simple : si le sous-jacent évolue favorablement selon les conditions prévues, le produit peut offrir un rendement attractif tout en maîtrisant le risque de perte en capital. À l’inverse, une forte baisse peut réduire ou annuler cette protection selon les modalités définies.
Grâce à cette combinaison d’actifs sécurisés et risqués, le produit structuré propose :
- une protection totale ou partielle via une barrière définie ;
- une durée d’investissement fixe ;
- une formule de calcul claire permettant d’anticiper les gains potentiels.
Comment fonctionnent les produits structurés ?
Un produit structuré a une durée définie (généralement entre 1 et 10 ans) et propose un scénario de remboursement préétabli. Le fonctionnement repose sur trois éléments clés :
Le sous-jacent
Le sous-jacent est l’actif dont dépend la performance du produit structuré : un indice (CAC 40, Euro Stoxx 50), une action, voire un panier d’actions.
L’évolution du sous-jacent détermine le niveau de gain ou de perte potentielle.
Les conditions de paiement
Les scénarios de remboursement peuvent être conditionnels. Par exemple :
- Si le sous-jacent reste supérieur à un certain seuil, le produit verse un coupon ;
- S’il dépasse son niveau initial à une date de constatation, le capital est remboursé et le produit prend fin (mécanisme dit autocall).
Le niveau de protection
Chaque produit structuré propose un degré de protection variable :
- Protection totale du capital à échéance ;
- Protection partielle (ex. seuil de protection de -30 %) ;
- Absence de protection, lorsque le produit vise un rendement plus élevé.
La structure exacte doit être comprise avant toute souscription : c’est elle qui définit la nature du risque.
Les différents types de produits structurés
Il existe une grande variété de produits structurés. Nous avons fait le choix de vous en présenter 5 ci-dessous, parmi les plus courants :
Produit structuré à capital garanti
Le capital est totalement protégé à maturité, peu importe la performance du sous-jacent.
Avantages : grande sécurité du capital.
Inconvénients : rendement souvent faible, limité par le coût de la garantie.
Produit structuré avec protection partielle
Le capital est protégé sous certaines conditions (ex. tant que la baisse du sous-jacent ne dépasse pas 40 %).
C’est la catégorie la plus courante sur le marché.
Produit structuré « autocall » (ou cliquets de remboursement anticipé)
Le produit peut être remboursé automatiquement si le sous-jacent atteint ou dépasse un niveau donné à une date de constatation annuelle ou trimestrielle.
Produit structuré à coupon conditionnel
L’investisseur perçoit des paiements réguliers, mais soumis à l’évolution du sous-jacent.
Exemple : un coupon trimestriel de 2 % si le sous-jacent est au-dessus d’un seuil de 80 %.
Produit structuré à effet de levier
Plus risqués, ils permettent d’amplifier une hausse (ou une baisse) du sous-jacent.Ils s’adressent à des investisseurs avertis.
Quels avantages y a-t-il à investir dans des produits structurés ?
Adapter le rendement à ses objectifs
Les produits structurés permettent de combiner sécurité et performance, ou au contraire rendement agressif et risque élevé. Ils offrent une large gamme de profils adaptés aux besoins de diversification.
Opportunité de rendement même en marché stagnant
Certaines structures permettent de percevoir un rendement même si les marchés ne progressent pas, voire reculent légèrement.
Protection partielle du capital
L’investisseur peut bénéficier d’un amortissement des pertes, ce que les investissements directs en actions ne permettent pas.
Visibilité et scénarios précis
Les conditions de rendement et de risque sont connues dès la souscription, ce qui donne plus de lisibilité qu’un simple investissement boursier.
Produits structurés : les risques à connaître absolument
Risque de perte en capital
La protection n’est jamais totale par défaut. Sur les produits à barrière (ex. - 40 %), si le sous-jacent chute au-delà de cette barrière à l’échéance, les pertes peuvent être significatives.
Risque de crédit (défaillance de l’émetteur)
Les produits structurés sont émis par des banques.
Si l’émetteur fait faillite, le capital peut être perdu même si le sous-jacent a bien performé.
Manque de liquidité
Les produits structurés sont souvent difficiles à vendre avant l’échéance, et la valeur de revente peut être très inférieure à l’investissement initial.
Complexité
Le manque de compréhension est l’un des principaux risques. Il est essentiel de lire attentivement la documentation et de s’assurer que les mécanismes sont bien compris.
Rendements plafonnés
Contrairement à un investissement en actions, le rendement est limité selon les conditions définies contractuellement.
Pour quel type d’investisseur sont-ils adaptés ?
Les produits structurés conviennent particulièrement aux investisseurs :
- de profil équilibré ou dynamique, souhaitant un compromis entre risque et rendement ;
- désireux de profiter des marchés sans y être pleinement exposés ;
- anticipant une évolution modérée ou stable des marchés, plutôt qu’une forte progression ;
- à la recherche de diversification dans un portefeuille composé d’actions, d’obligations et de fonds.
En revanche, ils sont moins adaptés aux personnes recherchant une liquidité élevée, une sécurité absolue ou une performance purement indexée sur les marchés.
Comment bien choisir un produit structuré ?
Avant de choisir un produit structuré, il est essentiel de définir vos objectifs patrimoniaux : préparation de la retraite, recherche de revenus réguliers, diversification, transmission ou optimisation fiscale via des enveloppes comme l’assurance-vie ou le PER. Par exemple, un investisseur préparant sa retraite peut sélectionner un produit structuré à horizon long, offrant protection conditionnelle et rendement potentiel. Déterminer vos objectifs permet d’éviter un investissement inadapté en termes de durée ou de niveau de risque.
Votre profil de risque doit ensuite être évalué : prudent, équilibré ou dynamique. Chaque profil peut accéder aux produits structurés, à condition que leur niveau de protection et leur potentiel de performance soient cohérents. Cette analyse doit être réalisée à l’échelle de votre patrimoine global, afin d’allouer une part adaptée à des solutions plus ou moins risquées.
Il est également indispensable de comprendre les caractéristiques du produit : sous-jacents, profil de performance, durée, risques (marché, crédit, émetteur, change) et frais. Les documents réglementaires fournissent ces informations.
Enfin, comparer plusieurs offres est crucial : niveaux de protection, coupons, mécanismes de remboursement anticipé, frais et qualité des sous-jacents varient d’un produit à l’autre. Des simulations permettent d’évaluer leur comportement selon différents scénarios de marché. Le bon produit est celui qui correspond à vos objectifs, à votre horizon et à votre tolérance au risque.
Les bonnes pratiques pour investir intelligemment dans les produits structurés
- Diversifier : ne jamais mettre une part trop importante de son portefeuille dans un produit structuré.
- Lire la documentation (DIC, prospectus) : indispensable pour comprendre les scénarios.
- Simuler les cas extrêmes : que se passe-t-il si les marchés chutent de 40 %, 50 %, 60 % ?
- Éviter les produits trop complexes si l’on n’en maîtrise pas les mécanismes.
- Accepter le risque de ne rien gagner si les conditions ne sont pas remplies.
- Ne pas confondre protection et garantie : la protection est conditionnelle.
Comment bien utiliser les produits structurés dans une stratégie patrimoniale
Les produits structurés occupent une place particulière dans l’univers des investissements. Ni totalement sécurisés, ni totalement spéculatifs, ils offrent une souplesse et une adaptabilité appréciables lorsqu’ils sont utilisés de manière efficace. Ils peuvent permettre de profiter d’un contexte de marché incertain, de générer un revenu conditionnel ou de protéger partiellement le capital.
Cependant, leur complexité, leur risque de crédit et leurs conditions spécifiques de remboursement exigent une compréhension approfondie et un choix méticuleux. Un produit structuré mal compris peut s’avérer risqué ; bien maîtrisé, il devient un outil pertinent de diversification et de stratégie patrimoniale.
Pour investir sereinement, il est conseillé de se faire accompagner par un professionnel, de bien analyser les documents réglementaires et d’aligner chaque produit avec les objectifs de votre portefeuille.
Vous souhaitez intégrer les produits structurés à votre stratégie patrimoniale ? Les conseillers de Pierre & Placements sont à votre disposition pour vous proposer un accompagnement personnalisé pour investir de manière éclairée, en cohérence avec vos objectifs et votre profil de risque.
